上半年债券市场的丰厚回报开始释放。7月份以来，多只债券型基金扎堆分红。首只封闭式债券型基金――富国天丰，甚至创下了连续19个月分红的纪录。而天相数据显示，截至7月28日，7月份13只宣布分红的基金中，债券型基金多达11只。业内人士称，债券型基金如此密集分红十分少见，而近期债基的扎堆分红，应与其上半年出色业绩有关。

富国基金日前公告，富国优化增强债券基金每10份派发红利0.15元，红利发放日7月28日。这是该公司7月份以来第四只基金宣布分红。之前，富国基金旗下富国天利、富国天丰、富国天成红利基金先后分红。值得一提的是，截至7月底，富国天丰在成立以来的22个月内，实现了连续19个月分红，其累计向投资者派发红利3.02亿元，创下最近两年基金实现连续分红次数的最高纪录。

7月份出手最阔绰的基金来自招商基金。招商基金旗下的招商安本增利债券型基金，7月份实施今年第一次分红，每10份基金份额派发红利1.3元。此外，光大保德信增利收益债券型基金拟向A类份额持有人每10份派发现金红利0.54元，C类份额持有人每10份派发现金红利0.48元。其余债券型基金分红水平多在每10份派现0.1元至0.2元之间。

分析人士称，债券市场上半年的强势表现，以及由此带来债券型基金的集体上涨，是本轮分红潮的根源。截至6月30日，与上证综指26.82%的跌幅相比，上证企债指数上涨了近6%。65只普通债券型基金上半年平均上涨2.04%。其中，涨得最好的债基――富国天丰上半年收益率高达8%，远远超过股基。截至7月27日，该基金今年以来的净值增长率10.63%，在所有基金中名列第一。

(本文来源：北京晨报 作者：王洁)

国际货币基金组织日前宣布赦免海地总值26.8亿美元债务。该组织的董事会同时会在未来3年内对海地重建提供支持，包括提供6亿美元现金资助，以充实海地的国际货币储备和帮助当地中央银行维持货币平稳。

这次的债务赦免是由组织的灾后债务减免信托基金(Post-Catastrophe Debt Relief Trust Fund)提供支持，该项基金是最近才建立用来帮助一些遭受天灾人祸之后的贫困国家。

灾难发生后的海地仍有150万以上灾民栖息在临时营地，60%的政府机构被毁。海地复苏相当缓慢，只有一些农业生产、重建工程和纺织业为经济带来一些生气。尽管如此，海地2011-2012年度财季仍然会有9%的增长。

今年3月，国际社会承诺会向海地捐助99亿美元，其中53亿美元将在未来18个月到位。via tonic

© 生抽 for 煎蛋 / 12条回复 / 投递 / 500色铅笔团购 / 图片托管于又拍网

　　控制仓位  看淡周期股――二季度优秀基金经理访谈及基金述评

　　策划/《红周刊》编辑部  统筹/林中 《红周刊》实习记者 陈洁

　　编者按：

　　上半年表现不佳的A股市场拖累了基金的表现，但也有少数基金不但在二季度而且在上半年表现也比较突出，如我们本周采访的华商盛世成长和博时平衡配置混合型基金。

　　作为基金经理的孙建波和杨锐，控制仓位精选个股是他们上半年成功的经验，但如何做到这点似乎并不容易。他们在下半年仍不看好金融和地产股，对周期性行业也仍持相对谨慎的态度。

　　在市场短期反弹和中期分歧中，投资者也应该有自己的思考。

　　二季度优秀基金经理访谈

　　二季度股票型基金第三名：华商盛世成长

　　二季度收益：-4.52% 基金规模：72.75亿元 仓位：69.24%

　　前五大重仓行业：信息技术业(9.38%)，房地产业(8.81%)、农林牧渔业(8.79%)、医药、生物制造(8.55%)、金属、非金属业(5.53%)

　　前十大重仓股：广汇股份、国电南瑞、中恒集团、登海种业、冀东水泥、伊利股份、大商股份、敦煌种业、山东黄金、海正药业

　　华商盛世孙建波：不要纠结低估值 周期性行业将弱化

　　华商盛世成长基金也是上半年收益第一名(-1.52%)，远好过大盘，作为3名基金经理之一的孙建波，接受了本刊记者的专访。

　　严控仓位是制胜之道

　　《红周刊》：华商盛世成长今年一季度末的十只重仓股，到二季度末已经有6只改换门庭，请问基金是否采取波段操作？

　　孙建波：波段操作并不是我的操作风格，我的投资风格还是以稳健、价值为主，当然在今年震荡市下我们会进行一定的波段操作。其实，一季度末重仓的股票现在依然都在我的重点持仓范围之内，之所以没有反映在前十大重仓股中，是因为华商盛世成长基金二季度规模增长较大，有些原来的重仓股就不在前十大重仓股之中了，但持股数量并没有减少。

　　对银行房地产行业谨慎

　　《红周刊》：华商盛世成长二季度末在金融业的仓位已经逼近零，未来会选择加仓银行股吗？

　　孙建波：对于银行板块而言，我看好银行的基本面，而且银行的估值也具有吸引力，但是考虑到经济增长的水平和未来银行坏账的程度，我觉得在市场流动性充足的时候银行股可能有机会，在流动性不足的时候就会有压力。

　　《红周刊》：从仓位上看华商盛世成长二季度加仓房地产，您怎么看未来房地产行业的投资机会？

　　孙建波：其实我并没有在二季度加仓房地产行业，从华商盛世成长基金的二季报来看，我在地产行业的配置比例由一季度末占基金资产净值的6.3%增加到二季度末的8.81%，其实是由于我增持了广汇股份，在交易所的分类上，广汇股份属于地产行业，但广汇股份的业务范围比较广，我并不是把它当做地产行业的股票来看待的。

　　今年年初，我们觉得对房地产很难投资，目前我这个观点没有变，而且在转型发展模式没确定之前谈房地产估值没有意义，因为估值是基于有序金融假设去考虑的，如果它的模式大规模变化，这个估值就没有意义，我们对房地产股票还是持相对谨慎的态度。

　　不要过度纠结在低估值的问题上

　　《红周刊》：您怎么看未来三个月A股的走势？

　　孙建波：从目前来看，后期市场仍将维持一段时间的震荡。市场已经过早的反应了对于政策的预期，在目前的态势下，经济实际增速减缓的可能性已经较大，但政策仍处于观察期，政府可能不会因为短期经济相关数据的变弱而放松宏观调控，很可能在短期内不会调整政策，这就是市场跟政策面仍处于博弈之中。

　　在这样的态势之下，对于投资者而言，顺应经济长期趋势的变化就显得尤为重要，过去的主导行业，例如周期性行业，地位可能会逐步弱化，过度纠结在低估值的问题上而不能走出来的投资者将来可能会遇到较大的问题。

　　在操作策略上，下半年“严控仓位、精选个股”仍将是我们惟一的制胜之道。下半年仓位上我会维持中性水平缩短战线，专注于挖掘高品质的个股，比如财务指标非常好，公司发展、行业发展也比较契合中国经济转型方向的公司。

　　《红周刊》：今年下半年，华商盛世成长主要看好哪些板块？

　　孙建波：下半年看好大消费板块、战略新兴产业板块、受益于分配机制改革的板块和受益于劳动力成本上升的板块，比如农林牧渔和社会服务业。

　　《红周刊》：对创业板的个股是如何看待？

　　孙建波：创业板，我觉得风险大于机会。

　　二季度混合型第四名：博时平衡配置混合型基金

　　二季度收益：-5.7% 基金规模：31.28亿元 仓位：49.75%

　　5大重仓行业：采掘(20.31%)、信息技术(15.84%)、传播和文化产业(4.15%)、食品饮料(5.46%)、零售贸易(1.41%)。

　　十大重仓股：中国联通、山东黄金、中金黄金、同方股份、贵州茅台、紫金矿业、博瑞传播、中视传媒、老凤祥、豫园商城。

　　杨锐管理的博时平衡配置混合型基金上半年在混合平衡型基金中业绩排名首位，本刊记者专访了杨锐及博时平衡配置混合型基金经理助理刘建伟，听听博时平衡基金对当前市场的最新看法。

　　纠错行情进行时

　　《红周刊》：近期A股持续回升，想听听您对这波回升行情的理解？

　　杨锐/刘建伟：前期的下跌使得上市公司估值吸引力提升，而农行上市意味着市场中的不确定因素被消化殆尽。这波行情到目前为止，依然属于超跌引发的上市公司估值纠正性质，或者说前期估值偏低是导致此轮上涨的重要因素。

　　至于行情还有多大的发展空间，关键是要看上市公司和行业的后续基本面变化能否给股价带来持续上升的动力，这点我们还在观察阶段。

　　政策走向不确定性的担忧在逐步消除

　　《红周刊》：关于紧缩政策的放松，市场充满猜想，对此您是怎么看的？

　　杨锐/刘建伟：2010年的宏观经济是最近10年以来不确定性最大的一年，经济的不确定性来源于政策的不确定性，而政策的不确定性根源于政策的多目标性。所谓多目标性是指政府不但要保增长、稳就业，还要促转型、调结构。

　　今年下半年，我们预计政府在全局性紧缩政策方面会非常谨慎，换句话说，比如像上半年那样的全局性紧缩的货币政策、信贷政策，下半年政府会慎重使用，所以市场对政策走向不确定性的担忧会逐步消除，而行业性的鼓励或限制政策有望继续出台，以帮助实现政府结构性调整目标的达成。

　　重仓黄金和TMT两大行业

　　《红周刊》：想了解一下博时平衡基金下半年的投资思路以及三季度比较看好的投资机会？

　　杨锐/刘建伟：我们努力通过对未来宏观经济运行趋势的把握，自上而下地去寻找一些中长期能够受益于经济发展大方向的投资机会。

　　下半年，我们将重点关注受益于经济转型的个股。因为中国过去的增长主要源于出口的快速增长，以及由此引发的城市化和产能投资的扩张，目前这一趋势已经在回落，很多项目单靠自身的现金流无法维持。而从国外来看，不同于以往复苏周期，这一次美国受累于政府巨额赤字、高失业以及实体去杠杆，很难指望有更高的增长，欧洲情况也不佳。从这种大转变的逻辑出发，我们比较看好在实体经济再平衡过程中的新经济增长点，包括但不限于新兴的消费领域、传媒、3G等，以及在国际货币新体系构建过程的稳定器――如黄金等。

　　《红周刊》：我们注意到在博时平衡基金前十大重仓股中黄金股占5只，TMT(电信、传媒、技术)板块有4只，可以看出，博时平衡基本上将筹码押在这两大行业上，想知道您为什么如此看好这两个板块？

　　杨锐/刘建伟：首先谈谈黄金。看好黄金主要是基于对宏观经济环境大方面的考虑，一方面，目前国内外经济都比较动荡，突发因素还很多，基于避险的考虑，国际上许多投资机构都把黄金当成一种大类资产进行配置，这点与三年前有明显的区别。人们开始想起蒙代尔在1999年诺贝尔经济学奖获奖感言中的观点，他坚信黄金在21世纪某个时候会成为国际货币体系的一部分，所以如果这个大的趋势确立，全球对黄金的需求会猛增，这会支持黄金价格的走高。另一方面，由于前期全球央行为刺激经济发行了大量的货币，未来难免不会出现通胀，黄金也具备很好的防御通胀的特征。

　　《红周刊》：如何看待TMT板块？

　　杨锐/刘建伟：二季度我们增加了对这个板块的投资。TMT行业属于新兴消费行业，因为我们注意到，今年有一个特别明显的现象，就是80后以及90后正在成为消费的主体，他们的消费习惯和方式将引导未来经济趋势，社会话语权也在由这一代人逐步过渡，因为这一代人对TMT产品的消费力度很大，未来这类行业将有较大的成长空间。当然我们在配置时也会结合估值和阶段性行业增长的情况，目前比较看好3G、传媒板块。另外，我们预期人口红利在5年后可能会逐步消失，中期看好医药保健行业的发展。

　　近一个月仓位没有较大变化

　　《红周刊》：这波回升行情以来，煤炭、有色等周期性行业领涨大盘，对此您的看法是什么？

　　杨锐/刘建伟：周期性行业上涨的持续性还有待基本面的检验，我们还在观察中，未来若发现好的投资标的，我们会适当配置一些。

　　《红周刊》：最近一个月，博时平衡基金的仓位水平和投资组合有何最新变化？是否增仓了周期性板块？

　　杨锐/刘建伟：目前没有增加周期性行业的配置，仓位最近一个月变化不大，依然维持了之前的操作风格和资产组合。

　　《红周刊》：如何看房地产股？

　　杨锐/刘建伟：目前地产政策没有放松的趋势，地产股的上涨更多的是一种超跌反弹，可持续性还有待观察。

   已有_COUNT_条评论  我要评论

　　□本报记者 江沂 深圳报道

　　据天相统计，从已公布的基金中报看，不同类型的基金遭遇的申赎压力不一。一方面，基于规避风险的考虑，有相当比例的资金流入固定收益类品种；另一方面，指数型基金的净申购说明当前也有资金逢低抄底。由此来看，当前资金对后市看法的分歧十分明显。

　　业绩优良基金更受宠

　　在10只净申购比例最大的基金中，债券型基金占了7只，股票型、混合型、货币型则各有1只。股票型基金中，申购比例最大的是华商盛世基金，净申购比例达到114.02%，这与华商基金去年以来良好的业绩有很大的关系。据悉，今年以来一些业绩较好的老基金在营销上占据一定优势，因为为避免申购新基金的风险，基民更倾向于买优质的老基金。

　　关于这一点，也可以从基金公司申赎情况得到进一步的验证。今年二季度摩根斯丹利华鑫基金公司获得净申购份额达到原有份额的48.37%，华商基金获得净申购也达到24.13%。这两家小型基金公司能够在二季度震荡向下的行情中获得这样的份额增长，与它们今年上半年领先的业绩分不开。

　　从单只基金看，债券型基金中，海富债券收到的申购最多，净申购比例达到677.16%，同时汇添富增收C债券型基金录得申购比例则为450.81%。这显示资金加速流入债券型基金，市场避险的意图很明显。

　　多空暗战指数型基金

　　从各类型来看，保本型、债券型、股票型基金都出现净申购。其中，债券型的净申购份额为21.1亿份，股票型基金为11.97亿份，保本型基金为8.7亿份。

　　在股票型基金中，指数型基金净申购为76.78亿份。就申购和赎回数据而言，指数型基金在二季度遭遇了较高额度的赎回，总额达862.99亿份，同时申购额也很巨大。据天相统计，期间申购数也达到862.99亿份。一般来说，指数型基金波动性较大，因此经常被用作抄底或止损工具。申购和赎回的波动幅度加大，说明当前投资者对后市的看法存在很大的分歧。

　　从单只基金看，净申购比例较大的基金中不乏指数型基金。其中，华安180ETF申购的比例最高，净申购比例增加52.21%，超过该基金原有规模的一半。另外，获得较高比例申购的还有国投瑞银瑞和300、万家180、南方500、海富100，其增加的净申购比例分别为24.3%、22.51%、22.39%、22.08%。

　　从投资者选择申购的基金看，以大盘股为投资标的的基金更受青睐，这与市场的投资方向有关。在股市震荡向下之后，大盘股筑底的趋势较为明显，特别是这些基金中金融、地产类股占比较高，因此其在二季度末被部分投资者积极申购。

　　值得注意的是，年初发行的金融房地产指数基金――国投金融，尽管受房地产调控净值下跌幅度较大，但二季度末仍然获得了24.3%的净申购比例，显示当前抄底资金也十分活跃。

   已有_COUNT_条评论  我要评论

　　静默近两年后首家获批的纽银梅隆西部基金管理有限公司近日完成工商注册，在上海宣告成立。其官方网站(www.bnyfund.com)已同步上线。据悉，纽银基金首只产品正处积极申报阶段，有望年内与广大基民见面。

　　纽银基金由西部证券和纽约梅隆共同投资2亿元人民币建立。“投资的超额收益来自两方面：第一是对财富规律的前瞻；第二是投资的理性。”纽银基金CEO胡斌表示。他认为，理性投资强调专业与原则；强调通过严守投资纪律来对抗人性弱点；强调遵循投资流程、注重团队合作，在风险可控下追求超额收益。(孔维纯)

   已有_COUNT_条评论  我要评论

邬君梅带领孩子们游世博。 >>>图集

邬君梅与孩子们合影留念。 >>>图集

网易娱乐7月19日报道 7月17日， “邬君梅和朋友们爱心教育基金”在上海首次与媒体见面，邬君梅、上海市青少年发展基金会朱豪君以及由基金会资助的20个孩子随后还参加了“明星带你游世博”活动。对于这个已经悄然运作了半年多的公益基金，邬君梅坦言当年自己高中毕业之后只身前往美国求学，深刻体会过助学金对学生的巨大支持；对于有记者提到公益基金的透明度以及之前章子怡遭遇的“诈捐门”，邬君梅笑言“不谈别人是非”，但强调自己的教育基金并不向公众募捐，都是身边有爱心的熟人朋友一起出力，运作十分透明，而且不仅向学生提供物质资助，更会安排他们做义工，学会感恩和回报社会。

邬 君梅公益基金援助高中生

素颜的邬君梅当天身着简朴的蓝色的上衣、戴一顶白色鸭舌帽，陪同20名被资助的学生同游世博会，已经悄然运作了半年多的“邬君梅和朋友们爱心教育基金”也因此浮出水面。

“做这个基金会的初衷很简单，就是在国内发现品学兼优的高中生如果因为贫困或者家庭变故，可能失去继续求学深造的机会，而这无疑是国家和社会的损失……”邬君梅告诉记者，高中生已然不能享受国家的九年制义务教育，而希望工程等各种公益基金更多援助的是基础教育，但在这之外，很多处于身心发育关键阶段、人生观世界观成型时期的高中学生，其实也很需要关注与关怀，她因此和上海市青基会联手，在朋友们帮助下成立了这个基金会。

“品学兼优的学生，如果就因为贫困而辍学，这太可惜了，他们今后完全可能是社会精英，国家栋梁，我想尽力帮他们抓住继续求学的机会。”邬君梅说，“当初因为和众多好友的一场高尔夫球赛，募捐到了50万善款，当时就和朋友们商量可不可以办个基金会就挂在希望工程下面……”

强调学感恩不谈章子怡

近年来明星做慈善成为一种“时尚”，同时也有越来越多的质疑声音，尤其是此前章子怡的“诈捐门”闹得沸沸扬扬，对此邬君梅是否有过顾虑呢？邬君梅爽朗地笑笑说：“我也不是那种做事瞻前顾后的人，觉得是应该做的事情就先去做了，倒是没有顾虑太多。”

邬君梅表示，目前这个基金并没有向公众募捐，而都是靠身边的熟人朋友们一起贡献爱心，而且正因为彼此熟悉了解，基金会的运作又十分透明，所以不担心会有什么质疑声音。“当然，每个人的力量都是有限的，我们也希望有更多人能够参与到公益慈善活动中，但我们不会去作秀，更注重实效。”她举例说，假如某次活动募集到一千万，如果全部用于资助十万学生，那么每个人才得到一百元，无异于杯水车薪；而她的基金会资助对象均来自上海青基会会挑选出来的品学兼优的学生，资助其全年的高中学费和生活费补助，每年每位学生平均5 千元，并将提供他们考入大学后的助学金，这就是实效。

那么身为美国电影演员工会会员、美国电影艺术学院奥斯卡终身评委的她对于章子怡之前的“诈捐门”怎么看？“国际章”在好莱坞是否真的很受关注呢？对于记者这些问题邬君梅淡淡一句“不谈别人是非吧”就带过，只是强调说，她的基金会“不仅想给孩子们完成教育的希望，像今天的观看世博的活动也希望他们能多面发展。我也会安排他们一起参与义工活动，希望他们学会感恩，体会到帮助别人是快乐的”。

　　新浪娱乐讯 17日， “邬君梅和朋友们爱心教育基金”在上海首次与媒体见面，邬君梅、上海市青少年发展基金会朱豪君以及由基金会资助的20个孩子随后还参加了“明星带你游世博”活动。对于这个已经悄然运作了半年多的公益基金，邬君梅坦言当年自己高中毕业之后只身前往美国求学，深刻体会过助学金对学生的巨大支持；对于有记者提到公益基金的透明度以及之前章子怡遭遇的“诈捐门”，邬君梅笑言“不谈别人是非”，但强调自己的教育基金并不向公众募捐，都是身边有爱心的熟人朋友一起出力，运作十分透明，而且不仅向学生提供物质资助，更会安排他们做义工，学会感恩和回报社会。

　　邬君梅公益基金援助高中生

　　素颜的邬君梅当天身着简朴的蓝色的上衣、戴一顶白色鸭舌帽，陪同20名被资助的学生同游世博会，已经悄然运作了半年多的“邬君梅和朋友们爱心教育基金”也因此浮出水面。

　　“做这个基金会的初衷很简单，就是在国内发现品学兼优的高中生如果因为贫困或者家庭变故，可能失去继续求学深造的机会，而这无疑是国家和社会的损失……”邬君梅告诉记者，高中生已然不能享受国家的九年制义务教育，而希望工程等各种公益基金更多援助的是基础教育，但在这之外，很多处于身心发育关键阶段、人生观世界观成型时期的高中学生，其实也很需要关注与关怀，她因此和上海市青基会联手，在朋友们帮助下成立了这个基金会。

　　“品学兼优的学生，如果就因为贫困而辍学，这太可惜了，他们今后完全可能是社会精英，国家栋梁，我想尽力帮他们抓住继续求学的机会。”邬君梅说，“当初因为和众多好友的一场高尔夫球赛，募捐到了50万善款，当时就和朋友们商量可不可以办个基金会就挂在希望工程下面……”

　　强调学感恩不谈章子怡

　　近年来明星做慈善成为一种“时尚”，同时也有越来越多的质疑声音，尤其是此前章子怡的“诈捐门”闹得沸沸扬扬，对此邬君梅是否有过顾虑呢？邬君梅爽朗地笑笑说：“我也不是那种做事瞻前顾后的人，觉得是应该做的事情就先去做了，倒是没有顾虑太多。”

　　邬君梅表示，目前这个基金并没有向公众募捐，而都是靠身边的熟人朋友们一起贡献爱心，而且正因为彼此熟悉了解，基金会的运作又十分透明，所以不担心会有什么质疑声音。“当然，每个人的力量都是有限的，我们也希望有更多人能够参与到公益慈善活动中，但我们不会去作秀，更注重实效。”她举例说，假如某次活动募集到一千万，如果全部用于资助十万学生，那么每个人才得到一百元，无异于杯水车薪；而她的基金会资助对象均来自上海青基会会挑选出来的品学兼优的学生，资助其全年的高中学费和生活费补助，每年每位学生平均5 千元，并将提供他们考入大学后的助学金，这就是实效。

　　那么身为美国电影演员工会会员、美国电影艺术学院奥斯卡终身评委的她对于章子怡之前的“诈捐门”怎么看？“国际章”在好莱坞是否真的很受关注呢？对于记者这些问题邬君梅淡淡一句“不谈别人是非吧”就带过，只是强调说，她的基金会“不仅想给孩子们完成教育的希望，像今天的观看世博的活动也希望他们能多面发展。我也会安排他们一起参与义工活动，希望他们学会感恩，体会到帮助别人是快乐的”。(和颂世纪)

　　受房地产紧缩政策等因素影响，A股上半年在震荡下跌中走过。下半年宏观经济政策是否微调？支撑股市的资金面将发生什么变化？基金公司如何布局未来？围绕这些问题，南方、华泰柏瑞、上投摩根、富国、万家、信诚、申万巴黎、农银汇理8大基金公司发表了自己的看法。

　　市场估值进入底部区域

　　经过前期大幅下跌，A股市场当前的整体PE水平已经相当于2005年的998点和2008年的1664点左右的水平。南方基金2010年下半年研究报告表示，市场估值已经处于历史底部区域。5月份上市公司大股东增持金额达到减持金额的1.68倍，为2008年10月以来的首次月度净增持，体现了产业资本对A股当前估值水平的认可。A、H股溢价指数跌破100，创近4年新低，说明与国际资本市场估值水平比较，A股市场的估值已处于低位。一旦政策面和资金面有所改善，下半年市场将在震荡筑底的过程中酝酿大幅反转的机会。南方基金选择在此时发行中证南方小康ETF及联接基金，显然是为淘金而来。

　　年内加息可能性不大

　　万家货币基金经理邹昱认为，从基本面和政策面来看，经过上半年对信贷的严控和流动性的逐步收缩之后，经济过热的预期已经明显得到缓解。信贷规模已经基本符合年初目标，未来很可能是市场自发的中长期贷款占比的逐渐下降，更严厉的信贷控制恐难再有；就加息而言，由于年内经济增速较前期可能下降，并且出于管理升值预期的考虑，决策层可能更为谨慎，年内加息的可能性并不大。未来债券市场的风险不大，收益率曲线可能窄幅波动，相对来说信用债具备较好的配置价值。不过，也需密切留意未来通胀超预期、央行放开信贷控制与经济增速超预期。

　　A股市场有望出现转机

　　上投摩根基金公司日前发布的2010年下半年投资策略报告认为，中国经济在内外诸多因素制约和推动下将加速转型，经济复苏高点已过，未来增速逐步下移，对市场形成压力。但由于目前市场已在很大程度上预期了经济下行，同时政策取向也逐渐转向中性，下半年A股市场有望出现转机，而且结构性亮点依然突出，医药、商贸零售、旅游等品牌消费行业等收入分配改革和消费升级共同推动的大消费行业，以及智能电网、新能源汽车、三网融合和软件等新兴产业，依然是自下而上选股的两大主线。同时大型周期股也存在估值修复的阶段性投资机会。

　　周期行业有望超跌反弹

　　农银汇理投资部副总经理、农银汇理行业成长基金经理曹剑飞先生认为，上半年全球经济体复苏进程出现了一定反复，因此A股大幅调整，但经济面向上回升趋势是明朗的，随着政策导向、经济增速和企业盈利能力的逐步明确，市场将完成筑底过程。主要看好两类投资机会。一类为周期性行业的超跌反弹。目前沪深300指数市净率(PB)已接近于2008年的历史低点，下跌空间有限，在各种市场不确定因素逐渐明朗后或将出现反弹机会。另一类来自于新兴产业和大众消费行业。此类个股前期表现抢眼短期回调在所难免，但其中具有业绩支撑的个股将继续带来较好的超额收益。

　　公司盈利增长前高后低

　　截至7月4日，中期业绩预喜的上市公司近550家，占已公布中报预告公司的77.14%。而据信诚基金最新发布的三季度投资策略报告测算，2010年上市公司中报同比增速将达37%，其中非金融上市公司中报达到50%以上的同比增速概率极大。不过，由于未来政策的不确定性较大，上市公司2010年全年的盈利增长可能呈现“前高后低”局面。信诚基金认为大消费、新兴行业和区域热点等“新蓝筹”依然是未来的重点，建议关注这三大板块中业绩确定性高、成长性好的个股。与三季度投资策略相呼应，信诚基金旗下正在发行中的信诚深度价值基金明确提出了关注未来新蓝筹。

　　产业结构调整阵痛难免

　　对于人们比较关心的中国经济产业结构调整对指数的影响，华泰柏瑞上证红利ETF基金经理张娅表示，尽管产业结构的调整客观上会带来阵痛，但从更长期的时间窗口来看，如果把中国经济视为一只股票的话，新兴产业的升级，区域经济的扩张以及由此带来的大范围的消费升级，中国仍然是全球范围内剩余不多的成长股。此外，指数中的行业构成并非不变的，它是会随着经济结构的升级也进行“升级”的，未来随着经济转型的逐步开展和成功，红利指数中的行业构成将逐渐顺应这种变化发生演变。据悉该基金将于近日进行自成立以来第三次分红，每10份派0.2元。

　　部分个股或现年度低点

　　申万巴黎竞争优势的基金经理张鹏博士表示，未来的投资机会大于风险，伴随着目前市场的非理性下跌，过度反应会使部分个股或现年度低点，出现较好的买入时机。因此，重α轻β的策略仍是下半年基金获取超额收益的重要手段。建议关注三大选股主线：一是处于向上周期的节能减排、新能源、新材料、智能电网等新兴战略行业；二是收入分配改革和消费升级共同推动的大消费行业。收入分配制度的改革是未来政策重点之一，随着劳动者收入拐点的出现，中等收入人群的增加，制度红利必然带动经济的黄金增长；三是有政策扶持导向的新疆、西藏等区域板块。

　　房地产不会再“严打”

　　富国基金最新发布的三季度策略报告认为，随着市场经历了反复震荡，对政策导向、经济增速和企业盈利前景能见度的逐步增加，A股市场在未来将逐步完成筑底过程并有望逐步企稳。但与此同时，市场仍将继续面临经济增速下滑、企业盈利预测调整和流动性收缩的压力。从投资方向上来看，经济结构转型、产业结构转型和升级、城镇化等仍将是未来重要的投资主线。富国基金表示，短期将进入政策观察期，房地产可能不会出台更为严厉的紧缩措施。即使6月的经济数据较差，也不会很快转向出台刺激政策，无论是政策效果还是时间跨度都不足以促使政策转向。

转发此文至微博    已有_COUNT_条评论  我要评论